美团2018年业绩——巨亏 110个亿
文/徐翔  2019年第05期第62页  2019-04-17
  3月11日,美团点评在港上市后交出的首份年报,受收购摩拜、发展出行等新业务拖累,美团点评2018年经营亏损额达到110.86亿元,这一亏损额已经超过了2018年A股的“亏损王”。

持续亏损
  美团从成立至今已经第九个年头,已然成长为千亿元级别的独角兽,但是却仍未盈利,亏损伴随了9年。
  “2017年中,美团曾短暂地实现了盈亏平衡,但账上的200亿元并没有给王兴带来兴奋感。”美团的合作方,北京优达科技CEO张向阳向《中国储运》杂志记者阐述了自己的看法,美团的战略依然是要开拓新业务,而不是急于盈利,但是真的不急吗?
  但从美团近年的市场动作来看,美团的确对于盈利不着急。2017年10月美团拿到了40 亿美元融资,两个月后宣布正式进入打车市场,半年后,将摩拜收入囊中。而除此之外,美团目前已经拥有餐饮、酒店、旅游等多个板块的业务。
  而根据最新的财报显示,2018年美团实现营收652.3亿元,同比增长92.3%。其中,餐饮外卖实现营收381亿元,同比增长81.4%;酒店及旅游业务实现营收158亿元,同比增长46.0%;新业务及其他实现营收112亿元,同比增长450.3%。但是,2018年美团新业务及其他的毛利率为负37.9%,而2017年为46.0%。
  财报的增长率很漂亮,但是依然掩盖不了巨额的亏损业绩。在排除优先股等特殊会计处理后,美团2018年经调整的亏损净额依然达到了85.2亿元。

生态搭建
  “美团一次一次都需要花更多的钱,来维持增长扩大估值。当原先的市场触到天花板,就进入新的市场引战,拿到新的融资来做新的市场,用烧钱保持新业务的增长,从而获得更多收入、做出新的估值。”君和资本合伙人岑炜告诉《中国储运》记者,大家都在去抢占一个可以预期的市场,抢占人口的流量,这个阶段里,企业发展的速度会非常快,如果先期不占据优势,很快就会被同业甩开。
  “看起来我们什么都做,但实际上我们只做一件事。”王兴将美团定义成出售服务的电子商务平台。想要下馆子的、点外卖的、看电影的、旅游的、租车的,基本上是同一个群体。如果拆开来看,从团购、外卖到打车,这些业务的共同点是启动门槛很低,不需要像京东一样全国建仓库、或者像亚马逊一样花几年时间建数据中心做云计算,更无须探索商业模式,只要钱下去了,就有收入。”

投资方持续认可
  投资者的眼光也许就是异于常人,才会成为投资者。虽然美团的巨额亏损数字在局外人看来心惊胆战,但是投资者对美团依然保持着持续的认可,不论对其财报数字,还是对其发展战略。
  作为美团的早期投资者,今日资本徐新表示她长期看好美团,并给出了自己的观点,“投资者要有长线眼光,发现并找到值得投资的好公司,美团通过业务的交叉跨界,以及不断增加的网络效应带来的市场优势,这些都体现了美团作为超级平台的长期投资价值,所以对于美团我们会长期持有。”
  美团早期投资人、挚信资本创始人李曙君也表示会长期持有美团,并称“作为美团早期投资机构,挚信资本多年来一直看好美团及其所处行业的高成长潜质,我们支持美团的观点不变,会长线持有。”
  李曙君还表示,生活服务市场的线上化率仍有很大提升空间,餐饮行业线上线下一体化进程正在加速。作为中国领先的生活服务电子商务平台,美团未来的成长空间会更大。
  “看待一家企业或公司,应该有长期的眼光,目前中国的市场非常巨大,但生活服务领域的线上化水平还处于早期阶段。美团不仅为全球服务业电子商务贡献了新的商业模式,同时还为数亿中国用户提供了更好的生活服务,深入改变了餐饮产业和许多人的生活和消费方式。”一位不愿透露姓名的机构投资人表示。
  另外,从股市上来看,美团股价也表现稳健。李向阳认为这说明投资者对于美团超级平台商业模式的理解也更为深入,高度认可美团发展模式及投资价值。
  
摩拜单车新业务
  如果对美团的亏损金额做分析的话,不难发现,自2018年4月4日起由摩拜贡献的计入综合收益表的收入为人民币15.07亿元。同期摩拜亦贡献亏损人民币45.5亿元。这也就意味着,去年,摩拜为美团创造了2.3%的收入,但贡献了41%的亏损。很显然,持续亏损的摩拜新业务,才是美团的包袱。
  从在财报中,美团对摩拜的表述中可以看到,美团对摩拜新业务的考虑非常清晰。
  第一,收购摩拜是为了扩大用户的消费场景;第二,亏损是因为摩拜的运营能力较差;第三,已逐步开始消化摩拜,将摩拜数据整合至美团。由此可见,提升运营能力、创造与美团的协同价值成为美团止损的关键。
  目前,摩拜单车已经关闭所有的国际业务,将重点放在中国国内市场,并裁掉了亚太市场运营团队。另外,摩拜已全面接入美团APP,摩拜单车将成为美团LBS平台单车事业部,同时改名美团单车。
  张向阳表示,随着曾经的OFO和摩拜单车渐成历史,共享单车浪潮已经过去,但整合进美团的摩拜单车,未来的价值依然存在。关键还是看美团怎么来发挥这项新业务。C

【编辑:editor】
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