多重动力促使快递企业密集上市

近一时期，申通、圆通、顺丰、韵达陆续公布借壳上市方案。消息铺天盖地，快递企业上市潮一浪掀起又掀一浪，那么这背后又蕴藏着哪些深层次的内容，难道只有上市才是快递企业发展的必由之路吗？带着这些问题，我们且听专家学者的娓娓道来……

据了解，自去年以来，快递企业对资本市场表现出了巨大热情，这表明快递行业的竞争由价格层面已蔓延到了资本层面——希望通过上市谋求大规模融资，强化与提高自身在快递行业的市场竞争力与竞争地位。

其中韵达在公告中就明确指出，我国快递物流行业的市场竞争已较为激烈。快递物流企业积极通过各种方式，持续扩大自己的业务领域和网络范围，抢占市场先机并扩大市场份额。与此同时，社会资本等外部力量也在加速进入快递物流行业，市场竞争进一步加剧。若韵达不能采取有效的措施应对不断变化的市场竞争格局，将可能面临市场份额下降、业务量减少和业绩增速放缓的风险。

有业内人士认为，快递企业之所以加入到上市大潮中，我国快递行业的迅速发展是重要因素之一。自2014年起，中国快递业务量规模已赶超美国成为全球第一，但从发展指数来看，仅仅排在第28位，具有较大的发展空间。并且近些年，快递行业因为对就业的巨大推动，以及对中国社会物流发展水平整体的提升，逐步受到国家政策层面的关注和支持。但快递业劳动密集型的特征，竞争门槛相对较低，使得越来越多的企业进军快递业，行业集中度逐步降低，利润也随之不断“摊薄”。同质化严重、盈利模式相似、成本增加、毛利低等一系列因素加剧了行业竞争压力。在目前快递企业大打价格战快速扩张的背景下，资金需求较多，而上市融资正可以满足这种需求。

随着“互联网＋电商”的高速发展，对物流行业的需求和依赖也越来越高，倒逼快递行业变革，整个快递行业都面临转型升级的问题，这也需要巨额的资金作储备。而上市既是快递企业做大做强品牌的必由之路，也是加快转型升级的一个契机。

政策层面上，2014年《物流业发展中长期规划（2014-2020年）》中正式提出了中国快递行业的普惠化、市场化和国际化；2015年出台的《关于促进快递业发展的若干意见》，更是鲜明地提出了“鼓励各类资本依法进入快递领域，支持快递企业兼并重组，加快形成若干家“具有国际竞争力的企业集团”。有了政策层面的利好，政治神经和市场神经都异常敏锐的资本力量终于开始大张旗鼓地推动标的企业的上市日程。

所谓借壳上市就是将上市的公司通过收购、资产置换等方式取得已上市公司的控股权，那么这家公司就能以上市公司增发股票的方式进行融资，从而实现上市的目的。快递公司盈利能力很强，应该说符合上市条件，但这些快递企业上市为何不走IPO道路，而无一例外都选择借壳上市呢？

对此，有投行分析师认为，IPO时间较长，一般要2~3年，而借壳可以实现快速上市，利用资本市场募集资金快速发展。相较直接上市融资的成本与风险而言，借壳上市较低。因此依托一家既有上市公司，借壳上市，对快递公司而言，是一个不错的选择。

借力资本市场提升规模效应

有分析认为，申通、圆通、顺丰以及韵达等企业的密集上市，使快递行业看起来一片繁荣，但仍难回避同质化竞争引发价格战、增速放缓、利润率降低、人力成本高、过度依赖电商等现存问题，未来将面临更大的挑战。

数据显示，2014年我国快递物流企业有8000余家，除“三通一达”、顺丰等大型快递企业外，其余多为中小型快递企业。但由于快递服务产品具有较强的同质化属性，从而导致价格竞争成为快递企业间竞争的主要形式，致使行业利润大幅下降，越来越多的快递企业呈现出微利、无利，甚至是亏损的趋势。有报道称，2015年快递公司每件业务的利润可能低于0.5元。

近几年中国电子商务行业快速兴起，快递行业也随之迎来爆发式增长，有数据显示，“三通一达”等主要快递企业电商件的比重均超过70%。但由于过度依赖网购，随着网购热情的逐渐冷却，快递业也迎来增长瓶颈。

根据国家邮政发布的预测数据，今年中国快递行业业务量将完成275亿件，虽然业务规模同比增长34%，但增速低于2015年48%，并终结了此前连续四年保持超50%增长的纪录。

由于物流运输行业普遍是劳动密集型企业，自动化和智能化程度较低，因此，人力社保成本占据企业成本中很大的比重。加之快递业整体增速放缓，企业利润增速大幅降低。

从全世界来看，当前中国虽然已然是全球物流行业最大的市场，但如果把我们的快递企业放在全球市场的坐标系上，还很难称为巨头。2015年国际物流巨头DHL营收达到了约4349亿元人民币，净利润为177亿元；另一个巨头UPS的营收则约为3825亿元，净利润更是高达317亿元。而国内最有巨头潜质的顺丰控股同期472亿元的营收和16.2亿元的净利润，与DHL、UPS有着十倍的级数差。要迅速缩小这个差距，就必须要进行行业资源的大整合。某快递公司资本运营部负责人表示：“快递企业的纷纷上市，会使行业内的整合加速，规模效应也会更加显著。”

毫无疑问，快递行业格局已经到了变化的临界点：过去快速增长时，各家公司粗放的跑马圈地和诸侯混战的恶斗模式，基本可以预见在行业增速回落的过程中迎来拐点。

新一轮的市场局面，快递行业将会从宽度、广度竞争转变为深度竞争，如果不能依靠资本运作迅速放大估值，同时迅速提升软硬件设施和产品服务系统，恐怕即使顺丰也不敢轻言还会是龙头。这也就是为何快递公司上市或者融资几乎是揭竿而群起，而且还要争个先后的缘故，说到底，谁能越快利用资本补剂推高行业壁垒，谁就能在未来卡位战中占据更大的主动。

观察这些快递公司普遍的融资后行为，都是在加强自身运能网络、运转中心建设、智能设备升级、物流信息平台建设等项目上。通过服务能力的建设，服务产品的完善，服务质量的提升，增厚快递企业的赚钱能力已经成为行业共识。而这又是一个很容易出现分化的行业阶段，不只是规模大小的分化，还将会是各种类型化公司的形成契机，一些快递企业为了避免价格竞争而向利润率更高的细分领域延伸专业化能力，这恐怕也是其背后资本推手有意所为。对此，重庆精驿行供应链管理有限公司首席咨询顾问、总经理蒋啸冰赞表示，上市后的快递企业将以自身快递服务体系及大数据为基础，介入某个细分商业经济领域进行服务创新，为成为快递物流、跨界创新、商业经济的领导者不断发力。

在资本力量的推动下，竞争格局显得层次更高，一些实力不济的快递企业可能被并购或淘汰出局，使得快递市场的集中度不断提高。因此，中国快递协会人士分析指出，目前国内快递行业中小企业的数量仍较大，通过兼并整合，可以发挥各家企业的不同优势，形成良好的协同效应。这不仅有助于缓解行业恶性竞争局面，对整个行业发展都是一大利好；而在转型升级方面，通过借力资本市场，未来国内快递企业将进一步提升规模效应，取得更大的市场份额。

当然，无论借壳上市还是IPO，对上市公司的财务、业绩等数据要求更加透明化是必然的，所以对现在的中国公司现状来说，上市是把双刃剑，上市只是新阶段的开始，任重而道远,企业对此要做足功课。C