12月22日，南方航空货运物流(广州)有限公司(以下简称“南航物流”)宣布正式实施混合所有制改革，引入普洛斯隐山资本、钟鼎资本、国改双百基金、君联逸格、中国外运、中金启辰和中金浦成等7家投资主体，并实施员工持股，成为实行混合所有制的国家骨干航空物流企业之一。

　　混改完成后，南航物流的注册资本由人民币10亿元增至18.1818182亿元，南航、普洛斯隐山资本、钟鼎资本、国改双百基金、君联逸格、中国外运、中金启辰、中金浦成、员工持股平台分别持有55%、10%、10%、10%、5%、3%、1.9%、0.6%、4.5%的股权，南航股份公司依旧保持控股地位。

　　“此次混改包含了股权转让和增资扩股两部分，增资约5.19亿元。也就是说，混改增资完以后，南航通航的资产总规模达到20亿元。”南航通用航空有限公司董事长、党委书记李二保在接受IFLY记者采访时表示。引入战略投资后，这笔资金主要是用于三个方面：一是改善传统基础设施，比方说建设机场、更新设施设备;二是增加运力，增加飞机的投入、购置或者是租赁;三是提升管理手段，改进管理工具，使更多的信息化的、数字化的、系统化的集成更新和产品的升级换代等方面。

　　“所有引入资金，主要还是用于和公司通航主业发展相关的投资和投入。因为南航通航就是要聚精会神的一心一意地发展通航产业。”李二保对于南航混改后的发展很有信心。公开资料显示，南航物流是南航集团货运业务的一体化运营主体，目前，南航物流共运营14架大型货机，拥有国内最大的B777全货机机队，经营19条货机国际航线，每周60个货运航班，航点覆盖阿姆斯特丹、法兰克福、伦敦、洛杉矶和芝加哥等欧美主要门户枢纽。而依托母公司南航集团通达全球的飞机腹舱网络，南航物流通过每天3000余个航班，提供覆盖44个国家和地区的243个目的地的货运服务。此外，通过与全球各地23家知名卡车公司合作，提供超过1043条线路的卡车转运服务，建立了高效衔接的空地联运网络。

　　“南航的混改之后，标志着包括东航、国货航在内的三大货运航空公司悉数完成混改”，北京优乐咨询创始人吴用先认为，货运航空市场已经被撕开一条口子，未来将会有更多的故事可讲。

　　《中国储运》：你认为南航为什么选择这个节点进行混改?

　　吴用先：实际上南航混改已经晚了。自2018年8月起，南航通航被列入国务院国资委“双百行动”综合改革企业名单中。2019年5月，南航通航被列为国家发改委第四批“重点领域混合所有制改革”试点企业，南航开始在集团层面引入投资者，宣布正式实施股权多元化改革。今年由于疫情关系，航空货运呈现繁忙景象，南方航空半年报显示，上半年，公司旗下南航物流实现营业收入74.65亿元，同比上涨92.15%;实现净利润22.11亿元，而上年同期净亏损0.18亿元。2020年1～11月利润总额同比增长45%，超额完成年度利润指标。这样的成绩作为背书，无论投资方还是南航都加紧了混改步伐，在2020年宣布混改完成，也是这个节点该有的事情。

　　《中国储运》：南航、东航、国货航这三家航空货运公司的混改有什么共同点吗?

　　吴用先：这三家公司的业务很广泛，但很清楚的一点就是他们对货运板块的混改有着急切的需求。近几年物流行业大发展，航空货运逐渐边缘化，盈利水平不强，上上下下混改意愿非常强烈。尽管疫情期间货运业务火爆，但随着各国医疗装备生产进入正轨，国际航空货运已回归常态，如果仍然沿用老一套的运营方式，很难看到出路。除此以外，货运板块的业务收入只占集团的10%左右，牵涉各方的利益较少，也是比较容易动刀子。

　　《中国储运》：这三家航空货运公司的混改的不同点在哪里呢?

　　吴用先：从差异性方面来看，东航物流在混改后原股东持股比例最低，且并未保留控股权。(东航集团占东航物流股份约45%、南航集团占南航物流股份约55%、中航集团、国泰货运和朗星占国货航股份约69%)另外东航物流、国货航均从上市公司体系中剥离，目前仅有南航物流南航股份仍保持控股地位，因此不会导致南航上市公司合并报表范围发生变化。

　　《中国储运》：对于华茂最后关头退出南航混改一事，你怎么看?

　　吴用先：我认为主要是南航物流估值太高。此次南航物流估值为75亿元，如减去增资34亿元资金，投前估值为43亿元，因南航物流并没有承运人资格，本质上就是货运代理人，承包的南航的货机与客机腹舱。华贸物流曾表示，在南航物流整体的投前估值不高于34 亿元的前提下，华贸物流意向出资比例为不超过扩大后总股本的15%。43亿元的估值已超过华贸物流心理价位。值得注意的是，在宣布退出南航混改的当天，华贸物流就抛出一项高达1.99亿美元的长期包机合同。合作方分别是英国的Airone Aviation Limited和阿联酋的Aerotranscargo公司。

　　《中国储运》：听说国美的黄光裕对于航空货运也有想法，在公开的出狱后第一张照片中，坐在他身边的就是北京瞻望世纪航空公司董事长张文元。

　　吴用先：我不清楚这个事情，但是有一点可以肯定，就是越来越多的投资方看中了航空物流的大蛋糕。本来门口罗雀的航空货运行业，开始有了更多的关注度，也将有更多的故事可以讲，让我们拭目以待吧!C