摘要：目前我国利率市场化改革的过程中还存在着一个问题，即利率双轨制的存在，利率双轨制给经济发展带来了一定的不利影响，因此利率市场化改革的重点是利率双轨制向利率并轨制过渡，这也是金融市场改革的重头戏、硬骨头，只有实现这一过渡才能更好地促进经济发展。

　　关键词：利率市场化;商业银行;利率并轨

　　1.导言

　　在大多数新兴发展中国家普遍存在着金融压抑的现象，其中最为明显的的是在这些国家中存在着较为严格的利率管制，从而使得该国的利率水平低于市场上实际的利率水平。而利率作为一种货币资产的价格，对利率的严格管制不仅影响着资金在时间和空间上的合理配置，而且对汇率、通货膨胀以及金融市场的稳定性等产生直接的影响，并将进一步对经济发展产生影响，因此利率市场化改革是各国金融改革的一个热点问题。具体来说利率市场化是使利率由金融市场上的资金供给以及资金需求来决定，使中央银行在利率决定中起调控支配地位，资金的市场供求在利率决定中起决定性作用。

　　1.1 研究现状

　　针对利率市场化的发展现状与问题，目前有不同学者提出了一些观点。

　　2015年我国利率市场化改革基本已经完成，但是存贷款利率尚未完全放开使得我国存在利率双轨制的现象，除此之外互联网金融的出现对我国利率市场化

　　进一步改革有一定的推动作用。鲁红铃(2017年)提出近年来,互联网金融的快速发展推动了利率市场化改革的进程，而利率市场化对金融体系的各个方面都有着影响，互联网金融促进了存款利率的全面放开，同时互联网金融的出现也促进金融机构有更大的动力进行金融创新。而利率改革的最终一步就是利率并轨，连平(2019年)提出利率并轨的实质是取消存贷款基准利率，金融机构存贷款利率与货币市场利率是两个不同的利率体系，利率并轨问题不能简单的理解，而应该是非市场化利率与市场化利率的并轨。当然利率市场化改革中必须也要加强必要的金融监管，避免出现法律监管漏洞，孙艳(2016年)提出，我国利率市场化改革面临很大的挑战，必须加强监管，主要有以下几个方面：第一是完善利率市场化的相关法律体系，第二是重视其他金融政策的配套改革，第三是完善金融机构的监管。

　　1.2 研究方法

　　本文主要运用可贷资金理论以及利率管制的经济损失为利率市场化改革的理论支撑来进行论证利率市场化改革的必要性。利率作为货币资金的价格，由市场供需所决定，而货币资金的需求主要包括投资需求和人们所愿意持有的货币量，货币供给主要包括投资以及某段时期货币供给的增加量，这就是所谓的可贷资金利率决定理论。可贷资金理论从货币因素和实际因素两方面进行了分析，对以往的古典利率决定理论以及凯恩斯利率决定理论进行了继承与发展，而投资和储蓄这两个实际因素在一定时期内趋于稳定，因此重点是对货币供需求这两个货币因素层面变化的分析，而影响货币供需求的主要是一些企业以及商业银行等金融机构，因此用可贷资金理论作为利率市场化的理论支撑须进一步分析利率市场化进程中商业银行以及企业尤其是一些中小微型企业在利率市场化改革中的重要作用。

　　2.利率市场化改革的理论分析

　　2.1 可贷资金理论

　　1、要使借贷资本供需均衡，必须满足下面的这个条件：

　　I+ΔMD= S+ΔMS

　　货币需求方与货币供给方通过市场实现资金的借贷形成借贷资金的价格，当投资和储蓄这两个实际变量在这段时期内的变动趋于一致时，一旦货币供需发生变化就可以在改变利率的大小使得利率从r0变动到r1中央银行控制着基础货币的供给，而商业银行可以通过存贷业务影响货币供给量，因此在利率市场化改革的过程中商业银行扮演着非常重要的角色。而货币的需求方不仅仅包括家庭还包括国有企业以及中小微型企业等民营企业。通过市场来决定资金的价格—利率，可以有效提高资金的使用效率，减少利率管制所带来的不利影响，因此利率市场化改革势在必行，而可贷资金理论也是强调了市场对利率的决定，同时从流量分析的角度研究利率的决定，可以直接用于金融市场利率决定的分析。3.利率市场化的发展进程

　　在1995年以前，我国正处于计划经济向社会主义市场经济改革的过程中，利率改革也逐渐开始，但在此阶段计划经济仍然占主体地位，利率的波动幅度虽然有所放宽，但其仍然是由中央银行直接确定的。

　　在1995年我国通过了《关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》和《国务院关于金融体制改革的决定》两项决议，明确了利率市场化改革的主要思想以及利率市场化的三大原则：先外币，后本币;先贷款，后存款;先长期、大额，后短期、小额。这三大原则始终伴随着利率市场化的过程。

　　截止到2015年10月份央行决定全面放开金融机构存款利率浮动上限，标志我国的利率市场化进入到一个新阶段。但同时由于利率市场化所显现出的金融风险也在不断积累，对金融风险进行管理是当下的重要任务之一。

　　4.利率市场化改革还需进一步推进的原因

　　互联网金融对利率市场化的促进作用主要有以下几个方面：

　　一是互联网金融的出现使得金融市场各主体之间的竞争加剧，从而使利率的决定更加公平化，推动利率市场化的进程。目前，对互联网金融企业而言，所面临的监管要求较低，经营业务范围广，其数量在从事金融业的企业中所占比例不断上升，因此也就使得互联网金融与传统金融各主体之间的竞争更加充分，金融产品的定价更加合理化。对传统金融机构来说，这也是很大的一个机遇，可以通过金融创新进而实现转型，提高竞争力，发展互联网金融服务平台。

　　二是互联网金融可以通过网络平台促进利率决定的合理化。互联网金融的出现，对存款利率市场化以及贷款利率市场化都有极大的推动作用。互联网金融通过网络平台降低了在金融交易中的信息不对称性，并提供了大量收益率较高且风险较低的金融理财产品，为投资者提供了更多的选择，使得投资于互联网金融的资金不断进行积累，而这对商业银行吸收存款的业务来说产生了极大的挑战，使得商业银行业不得不提高存款利率来吸收存款，进行资金的积累，从而加快了存款利率市场化的进程。

　　5.措施建议

　　首先，积极发展中间业务。商业银行的经营原则是利润最大化，而商业银行的收入来源主要是存贷款利率的差额。随着利率市场化的进行，存贷款利差逐渐缩小，使得以传统信贷业务为主的商业银行所取得的利润减少，商业银行面临的经营风险加大，严重的情况下会使得银行出现破产以及倒闭等问题。对于商业银行来说，想要降低利率市场化带来的不利影响，必须大力发展中间业务，推进商业银行经营业务的多元化发展，实现经营业务由信贷传统业务向中间业务的转型。

　　其次，利率并轨需要加强金融监管、缩小信贷市场与货币市场之间管制差异、完善法律监管体系、构建宏微观审慎框架。在利率市场化的进程中，风险无处不在，无时不有，加强适当的监管可以有效避免危机的发生，避免出现法律监管空洞，同时完善宏微观审慎框架，降低经济波动的顺周期性，更好地防范金融风险等系统性风险。

　　最后，应当促进银行负债端多元化。目前商业银行的主要负债依旧是存款，但是由于近几年以余额宝为代表的互联网金融的出现，使得银行存款大量流失，因此，商业银行必须推进其负债端多元化，加强对负债风险管理、负债期限结构管理以及负债来源结构管理。对同业负债占比的限制也可以适当的放松，有利于降低银行负债的成本，从而有利于降低实体经济的融资成本，促进利率传导渠道的顺畅，经济健康发展。

　　6.结语

　　我国利率市场化改革中存在一个重大问题，利率双轨制的存在。利率双轨制对经济发展以及各种政策的执行尤其是货币政策的执行产生了一定的不利影响，因此目前来说利率市场化改革的临门一脚应该是利率由双轨制向利率并轨制过渡，但是结合我国的实际经济情况，要完全实现实行利率并轨将面临着极大的挑战，因此利率并轨应该通过循序渐进，稳步推进的方式进行。在利率市场化改革过程中商业银行等金融机构以及其他非金融机构都扮演着重要的作用，要想在利率市场化改革的大背景下有更好的发展前景，毋庸置疑，必须不断增强自身经营能力、风险控制能力以及创新能力，只有通过这样才能使我国的经济发展充满活力。C

　　(作者单位：兰州大学经济学院)

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