从11793点到715点，再从4078点到1107点。BDI的沉沉浮浮一直牵动着航运市场乃至世界经济的神经。在2月3日，BDI指数更是一度创下647点的26年新低。面对着眼前这个‘深谷’，注册在天津滨海新区的国内首只船舶产业投资基金正在积极应对，准备‘抄底’。

欧洲极寒，澳洲大水，世界经济增长乏力，进入2012年以来，国际航运市场被一片阴云笼罩。波罗的海干散货指数（BDI）连续31天下跌，一度创下了647点的26年新低。航运企业悲观情绪强烈，造船厂更是雪上加霜。

航运产业“二次探底”

“供需矛盾是BDI连续走低的主要原因，受全球经济持续疲软的影响，指数将持续一段这样的下降走势。”某证券公司海运行业研究员对新金融记者表示，一方面在欧债危机、经济恢复乏力因素的影响下，欧洲方面需求不足；另一方面中国地区面临农历春节的传统淡季，加之澳洲、巴西地区的天气因素，造成了BDI的连续下滑。

数据显示，从年初的1600多点至近来的647点，BDI跌幅接近70％。面对着这样的形势，船舶产业投资基金的相关负责人用“二次探底”来形容国际航运市场的走势。

“未来国际航运运力共计每年增10％，而需求增速却在3％-4％之间，供需不平衡，令运价承压。”上述海运航运研究员表示，根据历史经验，BDI在3000点左右时，航运企业能够实现盈亏平衡；当BDI跌到2000点以下，很多航运企业将面临亏本风险。

长江证券分析师刘元瑞指出，从2012年全年中期角度来看，航运市场供求前景依然不容乐观。不少行业领先的船公司以船舶大型化和低运价战术，来压缩行业的利润空间和后续船公司的生存空间，这对于规模较小的班轮公司而言无疑是巨大的生存挑战。

据中远航运业绩预告显示，该公司去年净利润同比下降47.44％，而中海集运也预计去年归属于上市公司股东的净利润将出现亏损。日本三大航运公司日前也发布公告称，由于截至去年12月底2011财年前三季度全部亏损，迫使它们调低全年业绩预期。

而这些又直接影响了船舶制造行业的市场前景。据最新发布的中国船舶工业行业协会统计数据显示，去年全年中国新接船舶订单量3622万载重吨，同比下降51.9％，统计范围内有约1/3的企业没有接到订单。同时造船完工量已连续12个月超过同期新接订单，企业手持船舶订单逐月下降，个别企业甚至在今年一季度已无开工船舶。

一位国内某大型造船厂的相关负责人向新金融记者透露，现在的船舶制造价格也在大幅跳水，比之历史峰值，有的甚至降低了50％左右，很多造船企业都是在微利运行，加之其他成本，甚至有赔本的可能，这给造船厂带来了很大压力。据了解，去年年底宁波就有两家地方船厂宣布破产，有业内人士预计，最终将有30％的船厂出局。

在恢复中寻找新机遇

“这是最坏的时候，也是最好的时候。”在谈到对前景的展望时，上述造船厂业内人士显得有些感慨。在他看来，这一轮下跌将促进我国造船业的产业升级，中小造船企业将面临一次大范围的整合，届时我国造船企业的整体竞争力会大幅上升。

而且，值得注意的是，在这轮下跌中，高端新型船只的价格并没有出现太大波动。可以预计，未来我国造船业将在此次寒冬中获得更多的高端造船订单，这也将促进造船企业的技术更新。

事实上，这类船型也将成为船舶产业基金未来投资的重点。据该基金相关负责人向新金融记者介绍，“现在，欧美国家一些港口，靠岸前船舶将被迫接受严格的油水排放检查，不符合标准要求的船舶不允许停靠。”因而，新型船只在未来将有很大市场，而且这类船型进入市场化运作后，租金收入相对较高，适用性也较强，有职责较好的市场预期。

有专家指出，未来2至3年全球造船行业处于下行周期，中国造船行业兼并重组浪潮将至。以船舶能效新规（EEDI指标）为代表的各种新国际公约将推动一场航运与造船行业的“绿色革命”，为造船及船配行业带来新的发展机遇。在经历造船业务快速增长的10年之后，中国造船企业将迎来多元化发展阶段。

“此外，航运产业涉及铁矿石、粮食等重要的物资，国家对行业重视程度高，在政策与资金扶持上将有所偏向。”上述造船厂业内人士预计。

上述海运行业分析师也表示，现在整个市场还处于底部，未来3到5年航运市场将有大的起色。万隆证券的研报中指出，一旦行业回暖，船舶制造的领军企业将有望获得大量订单，盈利快速增加。所以，船舶行业值得中长期关注。

据船舶产业投资基金业务部人士分析，目前航运不景气已经接近谷底，下跌空间有限目前正是“抄底”良机。他们预计，欧美经济债务危机或将在下半年有所好转，世界贸易形势将逐步恢复，BDI指数在年内有望能重回2000点以上，而该基金也将在市场恢复中寻找新机遇。

用资本助推技术转型

“而目前，资本的力量将帮助行业走出寒冬。”船舶产业投资基金负责人表示，作为国内首只船舶产业基金，在当前的形势下，他们将积极地调整应对策略，以保证船舶运营，保证投资人利益，及保证银行贷款的安全，在天津市政府和投资人的支持下，稳定船舶基金运营，做好计划调整。

据了解，目前船舶产业基金已总计投资了47条船舶，其中已交付运营船舶达到了15条，不仅解决了部分船厂的造船订单问题，同时也促进了我国造船业进行技术革新。

这位负责人还透露，产业基金今后的一个投资新重点，就是关注技术含量高、市场前景好的船舶配件制造企业，将产业链延伸。“我们会利用海外渠道将一些新技术引入国内，船舶产业基金作为参与投资人，或者PE进入，来获得回报。”

同时，为了更好地助推国内航运产业发展，船舶产业基金目前正在积极拓展募资渠道，引入新战略合伙人。据相关负责人表示，目前有实力的大型企业很多都看好基金的平台作用，希望利用基金进入航运产业，对接板块，对接企业等资源优势相结合。据了解，目前基金已经与潜在投资人进行了比较深入的谈判，新一轮募资正在启动，未来更多船舶企业将得到产业、金融、社会资本的助推。